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作为中国钢材出口的主要流向地，东南亚市场在中国钢材出口格局中扮演着举足轻重的角色。因此，东南亚各国“钢需”的任何微调都应引起我们的重视。

东盟钢铁协会公布的数据显示，2018年，东盟 从中国进口的钢材数量同比小幅增长2.3%，达2140万吨左右。尽管从量上来看，中国对东南亚各国的钢材出口依然保持着稳定增长的态势，但是当地对中国钢材需求的结构正悄然发生变化。这一点从2018年中国对东南亚各国的钢材出口品类中可以看出端倪。

过去中国钢材出口“排头兵”，以棒线材为主的长材品种出口呈下滑趋势，而以冷轧卷、涂层板等为代表的附加值相对较高的板带材出口呈现大幅增量的趋势。相关数据显示，2018年，东盟 从中国进口线材275.3万吨，同比下降8.0%；进口型材106.6万吨，同比增长14.8%；进口棒材223.6万吨，同比下降23.9%；进口中厚板176万吨，同比下降2.3%；进口热轧卷441.8万吨，同比下降6.5%，进口冷轧卷143.9万吨，同比增长14.8%；进口涂层板507.1万吨，同比增长21.1%；进口焊管151万吨，同比增长14.0%。

东南亚市场的对外钢材需求“口味”变化，从2019年1月份东盟从中国钢材进口中也可得到印证。数据显示，2019年1月份，东盟 从中国进口的线材同比增长31.4%，达到25万吨；型材增长47%，达到11万吨；棒材增长10.2%，达到12.8万吨；中厚板增长19.2%，达到16.8万吨；热轧卷增长101.5%，达到39.7万吨；冷轧卷增长87.6%，达到13.5万吨；涂层板增长45%，达到46.2万吨；焊管增长16.8%，达到14.6万吨。从这组数据来看，尽管长材品种出口恢复增长，但是冷轧卷和涂层板依然是中国钢铁对东南亚地区增长快的品种。

兴证期货研究认为，目前焦炭期货贴水幅度不大，做多边际不高，并且南方即将进入雨季，终端需求进入淡季，焦炭港口库存高企，环保驱动未到，不宜追高做多，建议暂时观望。套利方面，此前建议做多焦化利润，考虑到焦炭需求尚可以及环保限产预期的出现，做多焦化利润仍有空间。

焦煤方面，华金证券分析师杨立宏称，在下游焦炭市场连续上涨的拉动下，山西低硫炼焦煤和陕西部分气精煤价格上涨。下游焦炭受到唐山结焦时间延长和山西限产的影响，供应偏紧，第二轮提涨已经落地，部分地区开始第三轮提涨。但从钢铁行业来看，钢材价格持续下跌，上周钢铁行业163家钢厂高炉产能利用率为78.11%，较前一周下降1.31个百分点。钢厂产能利用率降低，利润空间收窄，限制了焦煤价格上涨空间和时间。

国内成品油本轮计价周期内，国际原油价格整体呈现震荡上涨态势，尽管涨幅并不明显，但依旧带动国内参考的原油变化率由负转正并在正值内拉升。机构表示，受此影响，本次国内成品油零售限价大概率迎来上调，调价窗口将于2019年5月27日24时开启。

成品油分析师张瑾怡表示，本轮计价周期内，市场对宏观层面担忧情绪蔓延，加之近期投资者倾向于逃离股市等风险投资，进而使得原油也遭遇拖累。不过，除此之外，沙特一条主要原油管道遭到无人机袭击，投资者担心可能会影响未来原油供应，提振原油价格一度上涨。整体来看，利好因素依旧主导原油市场，本周期原油均值较上一周期有所提高，带动国内参考的原油变化率由负转正并在正值内拉升。根据机构数据显示，截至5月21日收盘，国内成品油本轮计价周期的第7个工作日参考原油变化率为2.01%，对应汽柴油上调95元/吨，折合到升价，92#汽油、0#柴油每升将分别上调0.07元、0.08元，若按此幅度落实调价，那消费者加满一箱（50L）的汽油，成本增加3.5元。

张瑾怡表示，目前距离调价窗口开启仍有3个工作日，原油价格或将继续呈现窄幅波动态势，尽管有可能出现下滑，但预计难以出现大跌。因此，原油变化率的对应的调整幅度仍有继续扩大的可能，本轮国内成品油零售限价大概率迎来上调，调价窗口将于5月27日24时开启。

据机构测算，截至国内成品油本轮计价周期的第7个工作日，参考原油品种均价为69.31元/桶，变化率0.85%，对应的汽柴油应上调50元/吨。由于5月13日24时汽柴油零售价均下调75元/吨，根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为5月27日24时。